帅峰电器IPO Dizar:在“一腿步行”的性能增长减速市场

目前,该公司主要销售商品分销机构,并通过分销模式实现的销售收入占总收入的90%以上。截至2019年6月30日,该公司已达到1481家销售商店。 ……

“Electric 鳗 财” 文 / Li Bingyao

最近,煤气炉生产企业浙江帅峰电气有限公司(以下简称扶手电器)IPO成功将取得成功。招股说明书披露的信息表明,帅峰电器主要从事现代新型厨房用具的研发,设计,生产和销售与集成炉灶,销售产品主要基于综合炉灶。在报告期内,公司综合炉产销售收入95%的公司营业收入。

在阅读公司提供的上市信息时,“电动汽车融资”指出,帅峰电气产品结构砂,销售严重依靠经销商,经销商模型压缩公司的利润空间。此外,随着越来越多的传统制造商倾注到集成炉业,帅电器的市场空间被挤压。

最后,我们注意到,在过去的两年里,帅电器的性能增长率已经放缓到数字的数量,城市占持续下降。

认真依赖经销商的“一条腿行走”销售
虽然IPO成功,帅电器面临的竞争压力并不少。作为一家综合炉灶的制造商,帅峰电器不仅要与综合炉炉领域的公司竞争,而且还需要与传统厨房和电气公司竞争,而传统的厨房和电力公司则功能强大,与公司的老板相比电器和Huadi股票除了引擎盖之外。此外,它还销售炉灶,热水器,净水器等。帅的电器仍然是“一条腿行走”。该公司的集成炉业务多年来占总收入的93%以上,风险有一个。

事实上,除产品外,帅气电器的销售渠道也是单一的。目前,该公司主要销售商品分销机构,并通过分销模式实现的销售收入占总收入的90%以上。截至2019年6月30日,该公司已达到1481家销售商店。有些内部人士认为,分销模式可以具有分销商的优势来扩大市场的好处,但它也必须留下经销商的某种优势,这压缩了帅气的利润率。

帅峰电气线的前瞻性率为63%-67%,而分销模式毛利率仅为50.23%,因此该公司的综合毛利率被拖累,维持在50%左右。

该出版物表明,随着我国电子商务行业的不断发展,在线购物在今天的消费中具有关键位置。 2018年,整体综合炉线总线的总销售额已达到26.7亿元,增长136.6%。浙江美达于2018年开发了电子商务频道,在线渠道的销售额达到10%。

招股说明书表明,帅峰电气的在线收入增加了8倍,比同比增长了8倍,而且1280亿美元的收入,但经销商的在线收入达到42.71%,为545.56.2万元。普通消费者的在线地区只有731.89亿元人民币。

此外,从宏观的角度来看,2018年厨房和电力市场的销量略有下降,增长率从2017年的15%急剧下降至-5%。相关报告显示,2019年的双重厨房方块的销售额也是一个强大的,除了洗碗机的销售量小幅上升,而各种厨房电力的销售额具有不同程度的下降。

在微微中,2018年帅枫电气的增长率为11.8%,而2017年的38.59%。此外,帅电器的生产能力利用率达到94.58%,产量有限的。从这一点来看,如果房地产市场没有显着改善,改造市场,装修市场和英俊将继续下降。

传统制造商将进入集成的炉子行业市场空间将被压缩
事实上,作为家电行业的一个小分支,随着消费升级的趋势多年,综合炉业保持了快速增长,而过去三年的行业综合增长率达到39.29%。而且由于该行业小于其他电器,因此它并没有引起多年的家电巨头的关注。业内上市企业的平均毛利率已超过50%。

不仅如此,综合炉业的毛利率仍在上升,2016 – 2018年集成炉中上市公司的平均毛利率,48.99%,52.15%,可以看到日子里有多保湿集成碗。

然而,过高的利润将吸引大量的参与者,所有行业都是不可避免的,除非行业有很高的入口障碍,而且整体炉子行业没有高的入口障碍。中义康显示屏表明,2018年,集成炉品牌的数量约为300,包括在线市场的173个品牌,同一时间在上一年同一时间增加了45次,在短短一年内,在线品牌数量同比增长了35%,发展到128岁以下。在综合肠贯工业的高利润吸引力下,新品牌速度得到了大幅加速。

此外,一个有趣的现象是,这些整体炉子行业的新参与者是新的品牌,或企业跨境进入的新参与者。此外,除了进入跨境的新参与者之外,另一种权力也对帅电器的原始集成炉制造商造成威胁等。这种力量是传统的家电品牌,如海尔,美国,河口,橡木等

事实上,传统的家用电器巨头也被迫进入综合炉灶市场。它也被迫拥有,近年来,传统的大型家用电器,如空调,彩电,冰箱,洗衣机等逐渐减速,传统的家电巨头急于寻求新的业务增长点。 。因此,如集成炉,所以今天的小级家电行业也已成为他们必要的土地。

与原装炉灶制造商相比,传统家电巨头,传统家电巨头,拥有巨大的销售渠道优势,以及多年的品牌信任。电力进入集成炉市场,这可能会在行业的工业战争中使用中小企业,因此集成炉市场将迅速成为来自蓝色的红海,彻底改变了行业的供应模式。

因此,相对于其他跨境新品牌,这些传统的家用电器制造商带来原始集成炉象等原始集成炉等威胁要更大,也可能更致命,并宣布在综合炉中的竞争行业正式进入下半场。据行业内部人士称,随着帅电器的发展阶段,公司难以防御传统家电厂商。

性能增长率放缓市场
中阳时代的统计数据表明,2016 – 2018年集成炉市场的零售销量规模为901,000个单位,1267,000个单位和1748,0,000,2017年和2018年增长率分别为40.62%和37.96%,过去三年的产业复合增长率达到39.29%。 2018年,综合炉零售销售额为129.2亿元,成为传统吸引罩和煤气炉后厨房和电力工业厨房电气产品的第三级。

当集成炊具行业的表现爆发时,2018年2018年集成炉的增长率放缓。本发明展示,2016 – 2018年,公司的公司集成炉销售额为112747,149501和150,879,2017年和2018年的增长率分别为32.59%和0.92%。

可以看出,2018年Safeng电器的销售增长率下降到了1个百分点,而不是2017年销售增长的急剧下降,而且远远低于行业增长率。销售增长急剧下降,帅峰电器表示,能力瓶颈或限制公司业务发展的重要因素。该公司2018年的产能利用率为94.58%,生产和销售率为99.70%。

然而,该行业认为,能力瓶颈不是公司综合炉销售增长的根本原因。首先,该公司在报告期内的产能利用率少于100%,2018年仍有0.86亿个生产空间。二是2018年的帅峰电气大幅增加,仍然不足以促进销售迅速增长。从2016年到2018年,本公司的销售回扣1072.42亿元,225.353亿元,率为635.35亿元。 2018年,该公司的销售回扣近年来逐年增加,但综合炉销售额仅增加不到1%。

预计销售不会导致公司的性能增长。 2017年和2018年,帅峰电气分别达到5.65亿美元和6.31亿元,同比增长38.59%和11.8%,净利润为1.34亿元,1.5亿元,同比增长116.83%和11.9%。 。

产品销售的增长率远低于行业增长的低价下降了公司的市场份额。根据招股说明书的统计数据和Semiko Times的统计数据,2016年至2018年,帅电器(零售额)的市场份额为12.5%,11.8%和9%,2017年和2018年滑坡。 。